基金介绍

NDV 是一支以比特币为核心锚点的宏观对冲基金。

我们持有新加坡金管局（MAS）合规牌照，目前单只基金管理规模约 1 亿美元。

与传统币圈基金不同，我们将比特币视为宏观金融体系中的核心资产。

我们的使命非常明确：

• 捕捉 Beta：比特币作为核心资产的长期增值趋势；
• 创造 Alpha：通过双向交易（多/空策略）捕捉比特币的高波动率带来的超额收益；
• 宏观配置：引入大宗商品等宏观资产作为“稳定器”，平滑比特币单一资产的波动。

我们的合规与安全架构：

• 独立托管：资金账户由 OCBC（华侨银行）/East West Bank（华美银行）托管，通过 Tiger（老虎证券）/Futu（富途）交易；
• 独立审计：由 安永（EY） 每年执行财务审计；
• 双重监督：所有资金流转均需持牌方与基金行政方双重签署。

我们的历史业绩：

NDV 一期基金在上述严格的合规架构下运行 （运行时间：2023 年 3 月至 2025 年 2 月），累计回报 275.2%，同期相较比特币实现近 70 个百分点的超额收益，并顺利完成所有投资人的盈利清算（提示：历史表现不代表未来表现，相关业绩可在 Bloomberg 付费终端查询，代码：LSQNEXI）。NDV 二期基金于 2025 年 5 月启动，可按月申购，将继续维持上述合规框架，聚焦加密资产相关标的，以股票为核心配置，配合衍生品策略以及各种大类资产相关仓位作为风险对冲。

我们不直接持有数字货币或 Token。我们只在合规的美股市场交易，同时配置具备宏观对冲属性的大类资产。投资范围包括：

• 核心标的：BTC 相关 ETF（如 IBIT）及高度联动的上市公司股票（如 MSTR、Coinbase、Robinhood、头部矿股等）；
• 衍生品：用于对冲风险或表达观点的期权与价差结构；
• 跨资产宏观标的：白银、黄金、能源等。

• 为什么要投这些？ 基于 CFTC 将比特币定义为“大宗商品”的框架，当加密市场面临流动性枯竭或长尾风险时，大宗商品是比特币最好的“避险镜像”。我们配置它们不是为了投机，而是为了在极端行情下，拥有一个流动性更好、逻辑同源的港湾，确保基金的稳健与安全。

ETF 只能提供市场的平均回报（Beta），而且必须承受 100% 的市场下跌。NDV 的核心价值在于“管理波动”与“创造超额收益”：

• 拒绝死多头：ETF 只能在牛市赚钱，熊市只能硬抗下跌，ETF 跌 50% ，投资人就亏 50%。而我们通过高现金策略、期权对冲或跨资产配置，力求在熊市控制回撤。
• 资金效率：对于看准的标的，我们敢于重仓，不采取过分分散化的投资策略，避免沦为又一个 ETF；但如果市场赔率不佳，我们也敢于持有 90% 的现金仓位静待机会。
• 收益增强：通过择时与选股（例如做多 MSTR 往往比直接做多 BTC 弹性更大），放大牛市收益。

量化赚的是高频价差，我们赚的是“宏观周期判断 + 结构性套利”。

在震荡市或趋势反转期，机器算法往往会因为过度拟合历史数据而失效，而基于第一性原理的宏观判断能更好地识别方向。

• BTC（比特币）：我们将其视为“数字黄金”。全球黄金市值约 23 万亿美元，而比特币的总量仅 2100 万枚。根据 ARK Invest 创始人 Cathie Wood 的预测，未来十年比特币有望达到 50 万至 100 万美元/枚，这意味着潜在的十年十倍空间。我们长期看好比特币的储备资产属性，它是全球投资组合中的“价值锚”，也是全球流动性的晴雨表。但同时，我们并不是“死多头”。策略允许 150% 做多 / 50% 做空。我们会根据宏观周期数据，灵活调整净敞口。在熊市或风险周期，我们会果断降低仓位，绝不硬扛。
• ETH（以太坊）：短中期内存在由 RWA 与生态应用推动的投资机会，但长期仍面临其他公链的竞争。我们会通过相关股票或 ETF 进行波段操作，但不会像信仰 BTC 一样将其作为永恒底仓。

• 稳定币：长期发展方向明确。我们会关注具备合规路径的头部发行方，它们是行业的基础设施。
• 交易所/券商（如 Coinbase、Robinhood、Upbit 等）：这类型公司的商业模式本质是 Web 2.0 时代的互联网分发逻辑，股价走势往往与经营数据挂钩（用户量、活跃度、交易量、利润率等等），并不与比特币完全映射，因此估值弹性很大，本质是“流量生意”，股价与牛熊周期高度挂钩。我们的原则是：深度分析基本面，只在合理估值区间介入，绝不盲目追高。
• DAT（Digital Asset Treasury）：现阶段来说，市面上的多数项目都缺乏真实的现金流，而且依赖持续的融资能力去维持数字资产的持仓量，短期可能受概念推动，但风险极高。NDV 基金不会将投资人资金投入任何缺乏可持续性的模式。

总结来说，我们认为稳定币与交易所具有清晰、成熟的商业模式，但一定要在合理的价值区间内参与，不能追高；对于 DAT 这类缺乏可持续性的模式，则保持谨慎回避。

我们有一整套完整的风控体系：

• 双层风险控制线；
• 严格管理总仓位与净敞口上限；
• 资金流实行双签制度，确保透明与安全；
• 年度由安永（EY）进行财务审计。

从历史结果来说，NDV 一期基金的历史最大月度回撤仅 15.88%。

同时，NDV 基金：

• 不承诺固定或确定性收益
• 不使用不可控或过度杠杆
• 不追逐缺乏基本面支撑的短期市场投机
• 不参与零和博弈性质的击鼓传花型活动

• 专业背景：我们的核心成员兼具传统金融与数字资产背景，曾任职于一线人民币及美元基金多年，具备跨市场投研与组合管理经验；
• 利益绑定：管理团队自有资金出资 2,000 万美元，作为基金单一最大 LP，我们的利益与投资人高度绑定，团队资本与基金同进同退，坚定执行跨周期的投资与风险管理；
• 持牌运作：我们是一个合规基金，在新加坡持牌架构下运行，接受金融监管，走最严格的合规审计路线。

欢迎您订阅我们的公众号，我们会定期发布市场观点。

另外，我们的创始人 Jason Huang 有一档在小宇宙、喜马拉雅、Spotify 等平台定期更新的短播客栏目《非共识的 20 分钟》，希望跳出 K 线，用“第一性原理”去拆解宏观资金流向和历史周期的押韵。内容会涵盖美联储政策、美元流动性、科技估值、能源与地缘、稳定币等等主题，都是 Jason 的日常思考，也欢迎您的订阅、交流、批评与指正。